本周重要事件:三部委印發(fā)《2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》;國(guó)家電網(wǎng)公布2018年第一批充電樁中標(biāo)情況。

      板塊配置建議:周末光伏政策超過(guò)所有人預(yù)期,短期內(nèi)不光是光伏,任何需要國(guó)家補(bǔ)貼的、高杠桿的行業(yè)可能都會(huì)承壓,但優(yōu)秀的公司多能鳳凰涅槃,等待恐慌性拋售的中期買點(diǎn),密切關(guān)注任何可能的轉(zhuǎn)機(jī);新能源車進(jìn)入過(guò)渡期尾聲,上游資源價(jià)格有所松動(dòng),維持推薦受益帶電聯(lián)提升的優(yōu)質(zhì)材料龍頭;電力設(shè)備維持推薦工控、低壓電器、配網(wǎng)設(shè)備龍頭。

本周重點(diǎn)組合:信義光能、正泰電器、隆基股份、國(guó)電南瑞、杉杉股份。

新能源發(fā)電:光伏政策嚴(yán)厲程度超預(yù)期,加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰,存量在運(yùn)項(xiàng)目或有一定收益,板塊短期承壓,后續(xù)仍有轉(zhuǎn)機(jī)。

發(fā)改委、財(cái)政部、能源局聯(lián)合印發(fā)《2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》,對(duì)2018年下半年的光伏裝機(jī)規(guī)模實(shí)施嚴(yán)格管控,我們測(cè)算最差情況下中國(guó)全年新增并網(wǎng)裝機(jī)可能在30~33GW,其中下半年11~14GW,同比2017年大幅下滑,全產(chǎn)業(yè)鏈將面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。中期看,這一輪政策調(diào)整導(dǎo)致的落后產(chǎn)能出清和優(yōu)勝劣汰有望在半年到一年的時(shí)間內(nèi)完成,且我們不認(rèn)為這次因補(bǔ)貼拖欠愈發(fā)嚴(yán)重而出臺(tái)的急剎車式政策,能說(shuō)明新能源政策的大方向出現(xiàn)了變化。后續(xù),政策本身留有的余地、地方政府出手補(bǔ)貼、海外市場(chǎng)超預(yù)期等轉(zhuǎn)機(jī),都有可能成為扭轉(zhuǎn)行業(yè)基本面和市場(chǎng)預(yù)期的催化劑。A股各環(huán)節(jié)行業(yè)龍頭雖然面臨業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)下修,但基本沒(méi)有無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),洗牌過(guò)后,其龍頭地位將更加穩(wěn)固,盈利和市值仍有較大提升空間。(詳見(jiàn)我們周末發(fā)出的深度點(diǎn)評(píng)報(bào)告)

電力設(shè)備:國(guó)網(wǎng)第一批充電樁招標(biāo)數(shù)量同比高增長(zhǎng)204%,招標(biāo)數(shù)量、招標(biāo)金額以及單價(jià)下降幅度均好于預(yù)期,看好今年充電樁行業(yè)高增長(zhǎng)。

國(guó)家電網(wǎng)今年第一批充電樁招標(biāo)數(shù)量為歷年各批次最多,招標(biāo)數(shù)量同比去年第一批增長(zhǎng)204%。本次招標(biāo)總金額8.48億元,國(guó)電南瑞、許繼電氣中標(biāo)金額占比9.55%、8.47%,排名前兩位。本次招標(biāo)包含直流樁7993臺(tái),交流樁3622臺(tái),招標(biāo)總功率74萬(wàn)kW,達(dá)到2017年全年招標(biāo)量的87%,直流樁平均中標(biāo)單價(jià)1.165元/W,降幅好于預(yù)期。我們認(rèn)為2018年國(guó)網(wǎng)還會(huì)有2~3批集中招標(biāo),結(jié)合社會(huì)公共類充電樁月度數(shù)據(jù),我們測(cè)算今年新增公共類充電樁有望達(dá)到14.4萬(wàn),考慮價(jià)格下降的市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)將達(dá)到70~80%。本次招標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)475kW高功率快充直流樁需求,特斯拉也計(jì)劃今夏推出350kW超級(jí)充電樁,未來(lái)快速充電體驗(yàn)將催生更多的高功率充電樁需求,充電模塊和樁體研發(fā)能力強(qiáng)的公司將在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)。

新能源汽車:孚能科技完成超10億美元融資;上海新能源汽車推廣量1~4月同比增漲55.3%。

孚能科技C2輪融資超過(guò)10億美元,主要投資方為北汽產(chǎn)投、工銀國(guó)際、中科院國(guó)科投、興業(yè)國(guó)信資管和杭州金控。孚能作為軟包電池技術(shù)的代表性企業(yè),本次獲得大額融資,表明未來(lái)方形、圓柱、軟包路線仍將并駕齊驅(qū)。

上海市1~4月推廣新能源汽車8479輛,同比增長(zhǎng)55.3%,其中燃料電池和純電動(dòng)占比28.8%,私人領(lǐng)域占比62.9%。我們預(yù)計(jì)下半年在車型大型化的趨勢(shì)下,限牌城市以及潛在限牌城市仍將提供最大的需求彈性。雖然上海因其地域特點(diǎn),其限購(gòu)政策對(duì)于插混車型的傾斜將導(dǎo)致這部分增量對(duì)中游鋰電拉動(dòng)作用較弱,但從長(zhǎng)期及全國(guó)范圍來(lái)看,純電動(dòng)仍是大趨勢(shì)。