寧德時(shí)代成立于2011年，是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商，專注于新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案。2015年~2017年，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量分別為2.19GWh、6.80GWh 和11.84GWh，根據(jù)GGII 統(tǒng)計(jì)，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量連續(xù)三年在全球動(dòng)力電池企業(yè)中排名前三位，2017年銷量排名更是位居全球第一。

短短7年時(shí)間，寧德時(shí)代以“修己、達(dá)人、奮斗、創(chuàng)新”為核心價(jià)值觀，依托在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等領(lǐng)域擁有的核心技術(shù)優(yōu)勢、自主研發(fā)能力、全球品牌影響力、穩(wěn)定客戶基礎(chǔ)、顯著規(guī)模優(yōu)勢等競爭優(yōu)勢迅速崛起，成長為千億估值的動(dòng)力電池獨(dú)角獸。

本次寧德時(shí)代在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不超過2.17億股，每股發(fā)行價(jià)為25.14元/股，募集資金凈額預(yù)計(jì)為53.52億元，將用于投資寧德時(shí)代湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目和寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目。此次登陸資本市場，將有利于公司保持技術(shù)先進(jìn)性，穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能，以取得更大的市場份額，整體實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，助力寧德時(shí)代鞏固全球電池產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。

展望未來，寧德時(shí)代將立足中國，布局全球，致力于推動(dòng)世界新能源改革進(jìn)程，為全球客戶提供完整的產(chǎn)品解決方案及完善的產(chǎn)品全生命周期服務(wù)。

業(yè)績飆漲募投項(xiàng)目擴(kuò)大產(chǎn)能加碼研發(fā)

寧德時(shí)代是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商，主要產(chǎn)品包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和鋰電池材料，在電池材料、電池系統(tǒng)、電池回收等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢及可持續(xù)研發(fā)能力，形成了全面、完善的生產(chǎn)服務(wù)體系。

在與上游供應(yīng)商合作方面，公司研究院以自主研發(fā)的專利和技術(shù)與供應(yīng)商合作，開發(fā)生產(chǎn)新材料；與國產(chǎn)設(shè)備廠商合作，在公司工程中心主導(dǎo)下開發(fā)定制化設(shè)備和工藝。在掌控核心技術(shù)的前提下，有效降低了資本投入和生產(chǎn)成本，提升了生產(chǎn)效率。在客戶合作方面，公司已成為國內(nèi)外多家知名整車企業(yè)的定點(diǎn)供應(yīng)商，通過聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品和成立合資公司等方式實(shí)現(xiàn)深度綁定,推動(dòng)設(shè)計(jì)及供應(yīng)鏈優(yōu)化，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，鞏固領(lǐng)先的市場地位。

近年來，寧德時(shí)代業(yè)績飆漲，招股書顯示，2015年~2017年，公司營業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)87.26%；凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)110.05%。

2018年第一季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.12億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為4.13億元，歸屬于發(fā)行人股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.69億元，同期分別增長155.20%、3636.53%和308.06%（負(fù)數(shù)取絕對值計(jì)算），盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

其中，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售是公司最主要的收入來源，2015年~2017年，公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入分別49.81億元、139.76億元和166.57億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。

寧德時(shí)代擁有業(yè)內(nèi)特別廣泛的客戶基礎(chǔ)，截至2017年底工信部公布的12批新能源車型目錄共3200余款車型，其中由公司配套動(dòng)力電池的有500余款車型，占比約16%，是配套車型最多的動(dòng)力電池廠商。

在國內(nèi)品牌客戶方面，公司與宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)和長安集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)整車龍頭企業(yè)保持長期戰(zhàn)略合作；在國際品牌客戶方面，公司已經(jīng)進(jìn)入寶馬、大眾等國際一流整車企業(yè)的供應(yīng)體系，也是國內(nèi)少數(shù)為國際汽車品牌提供動(dòng)力電池解決方案的供應(yīng)商。同時(shí)，公司與蔚來汽車等新興整車企業(yè)（包括互聯(lián)網(wǎng)車企、智能車企等）開展合作，積極布局智能汽車領(lǐng)域。

2015年，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售僅為2.19GWh，而到了2017年底，公司的總產(chǎn)能達(dá)17.09GWh。為有效滿足市場需求，寧德時(shí)代IPO所募資金將投向湖西鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目和動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目。

技術(shù)為基奠定行業(yè)翹楚地位

能夠屹立于動(dòng)力電池行業(yè)的前沿，寧德時(shí)代自有其獨(dú)到之處，其中之一便是公司在技術(shù)領(lǐng)域的厚積薄發(fā)。在路演時(shí)，寧德時(shí)代董事長曾毓群提到：“我的工作重心第一是技術(shù)，第二還是技術(shù)，第三還是技術(shù)”。

可見，寧德時(shí)代的企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向是以技術(shù)為公司核心競爭力。據(jù)悉，公司具備完整的動(dòng)力電池研發(fā)和生產(chǎn)體系，掌握包括納米級(jí)別材料開發(fā)、電芯設(shè)計(jì)、模組與電池包、電池管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)、電池回收利用等多項(xiàng)核心技術(shù)。

寧德時(shí)代持續(xù)重視研發(fā)投入，將持續(xù)的研發(fā)投入作為保持公司核心競爭力的重要舉措，不斷鞏固自身核心競爭力并支持公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù)招股書披露，2015年~2017年，寧德時(shí)代累計(jì)研發(fā)投入近30億元，研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例穩(wěn)步提升且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，分別為4.93%、7.62%、8.16%。與之相應(yīng)的是，2015年~2017年公司對應(yīng)申請專利分別為226個(gè)、691個(gè)和849個(gè)。截至2017年12月31日，公司及其子公司共擁有已授權(quán)的境內(nèi)專利907項(xiàng)，境外專利17項(xiàng)，正在申請的專利合計(jì)1440項(xiàng)。

此外，寧德時(shí)代通過長期技術(shù)積累和發(fā)展，培養(yǎng)了一支高水平的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，形成了較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，技術(shù)研發(fā)水平位于行業(yè)前列。截至2017年12月31日，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員3425名，其中，擁有博士學(xué)歷的119名、碩士學(xué)歷的850名，并包括2名國家千人計(jì)劃專家和6名福建省百人計(jì)劃及創(chuàng)新人才，整體研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模和實(shí)力在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

據(jù)了解，寧德時(shí)代建立了涵蓋產(chǎn)品研發(fā)、工程設(shè)計(jì)、測試驗(yàn)證、工藝制造等領(lǐng)域完善的研發(fā)體系，設(shè)立了“福建省院士專家工作站”，擁有鋰離子電池企業(yè)省級(jí)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、中國合格評(píng)定國家認(rèn)可委員會(huì)（CNAS）認(rèn)證的測試驗(yàn)證中心，參與了《電動(dòng)客車安全技術(shù)條件》、《電動(dòng)汽車用鋰離子動(dòng)力蓄電池安全要求》、《電力儲(chǔ)能用鋰離子電池》等多個(gè)國家、行業(yè)規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)的制定。

真鋰研究首席分析師墨柯在接受媒體采訪時(shí)表示，寧德時(shí)代的崛起固然有機(jī)遇的因素，更重要的是對于技術(shù)開發(fā)的重視，“鋰電池行業(yè)是技術(shù)致勝的行業(yè)，誰對技術(shù)更重視，就更能脫穎而出。”

公司本次發(fā)行的募投項(xiàng)目包活“寧德時(shí)代動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目”，項(xiàng)目實(shí)施將進(jìn)一步提升公司在電池領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)水平和競爭力。寧德時(shí)代深諳技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)維持可持續(xù)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ磥砉玖幊蔀槭澜缫涣鞯膭?chuàng)新科技公司，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，維持行業(yè)領(lǐng)先地位。　

順勢爆發(fā)坐擁全球廣闊市場

而寧德時(shí)代崛起的另一重要因素在于它敏銳的市場嗅覺和對機(jī)遇的把握，踏準(zhǔn)風(fēng)口，借助大勢，乘風(fēng)而起。

隨著全球能源危機(jī)和環(huán)境污染問題日益突出，節(jié)能、環(huán)保有關(guān)行業(yè)的發(fā)展被高度重視，發(fā)展新能源汽車已經(jīng)在全球范圍內(nèi)形成共識(shí)，未來國內(nèi)動(dòng)力電池市場具有良好的發(fā)展前景。

全球新能源汽車銷售量從2011年的5.1萬輛增長至2017年的162.1萬輛，6年時(shí)間銷量增長30.8倍。未來隨著支持政策持續(xù)推動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)者習(xí)慣改變、配套設(shè)施普及等因素影響不斷深入，GGII預(yù)計(jì)2022年全球新能源汽車銷量將達(dá)到600萬輛，相比2017年增長2.7倍。

2009年以來我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展較快，近年來國內(nèi)新能源汽車市場的增長十分迅速，銷售量從2014年的7.5萬輛，增長到2017年的77.7萬輛。

動(dòng)力電池作為新能源汽車核心部件，其市場亦發(fā)展迅速。2017年全球應(yīng)用于電動(dòng)汽車動(dòng)力電池規(guī)模為69.0GWh，GGII預(yù)計(jì)到2022年全球電動(dòng)汽車鋰電池需求量將超過325GWh，相比2017年增長3.7倍。

2017年中國汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量為44.5GWh，同比增長44.5%。隨著國家政策的逐漸落地，以及未來鋰電池生產(chǎn)技術(shù)提升、成本下降、新能源汽車及配套設(shè)施的普及度提高等，GGII預(yù)計(jì)到2022年中國汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量將達(dá)到215GWh，同比2017年增長3.8倍。

另外，儲(chǔ)能電池方面，據(jù)GGII預(yù)計(jì)，中國儲(chǔ)能鋰電池行業(yè)將進(jìn)入成長期，未來5年復(fù)合增速將超過15%，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆ｋ姵鼗厥招袠I(yè)方面，預(yù)計(jì)2018年以后將逐漸進(jìn)入回收期，隨著電動(dòng)汽車保有量不斷增長，動(dòng)力電池的報(bào)廢量還會(huì)逐年增長。

大浪淘沙，國內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)面臨重新洗牌，中小企業(yè)加速淘汰。2017年，寧德時(shí)代的出貨量、裝機(jī)量、市場份額均國內(nèi)第一，遙遙領(lǐng)先國內(nèi)其他企業(yè)，與全球電池巨頭比肩。寧德時(shí)代多重優(yōu)勢助力下，公司“護(hù)城河”不斷加深，市場占有率有望持續(xù)提高。

財(cái)通證券研報(bào)認(rèn)為，寧德時(shí)代所處新能源行業(yè)高速增長，公司產(chǎn)品是新能源車核心部件，考慮公司的龍頭地位和動(dòng)力電池行業(yè)競爭格局的改善，以及新股溢價(jià)因素，2018年給予公司50倍估值，合理估計(jì)103.0元，合理市值為2015億元。

對于未來發(fā)展目標(biāo)，寧德時(shí)代將把握住全球動(dòng)力鋰電池市場的快速增長機(jī)遇，持續(xù)保持在技術(shù)能力、制造能力、產(chǎn)能規(guī)模、人才儲(chǔ)備上的行業(yè)領(lǐng)先地位；在乘用車領(lǐng)域，加大研發(fā)投入力度，持續(xù)提升研發(fā)和工藝水平，以及生產(chǎn)制造效率，與國內(nèi)外整車企業(yè)保持長期深入的業(yè)務(wù)合作關(guān)系；鞏固客車電池市場國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)地位，持續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)份額，在深耕主流市場的同時(shí)逐步向區(qū)域市場和細(xì)分市場延伸；在物流車領(lǐng)域，持續(xù)提升與主要戰(zhàn)略客戶的合作廣度和深度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提升產(chǎn)品競爭力，并積極探索新的商業(yè)模式；在儲(chǔ)能領(lǐng)域，以長壽命、有成本競爭力的產(chǎn)品為依托，積極布局梯次利用，并在分布式電網(wǎng)、工商業(yè)儲(chǔ)能、儲(chǔ)能充電站等方面探討新的商業(yè)模式。除布局國內(nèi)市場，同時(shí)也在全球范圍積極尋找戰(zhàn)略合作伙伴；進(jìn)一步增強(qiáng)精細(xì)化管理水平，強(qiáng)化質(zhì)量管理和成本控制，為客戶提供高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。